书接上文，《上篇》聊到的调仓方式对基金组合管理人本身的水平提出了较高的要求，可能因为文章切入点是自下而上从个例聊起，有些读者也会产生整个组合在做行业轮动的错觉；
其实真正的轮动仓位往往在组合里占比都是很小的一部分，甚至有的组合都没有单独的这部分仓位，即使均衡类的组合在整体布局的时候也会有倾向性地进行局部超配或减配，站在组合本身的角度来看待调仓才是更合理的视角。
稍微扯了两句，回到这次的主题，之前大部分投教类文章都提到基金要做到长期持有，避免追涨杀跌才能避开基金赚钱基民不赚钱的陷阱，还列出了基金持有1年、2年、3年后的盈利比例。
但长期持有不代表持有几只基金傻傻不动，追涨杀跌本身并不是贬义词，取决于运用的方式。
追求大而全的理论往往就像一张盖住一切的大网，解释不了那缝隙之间跑出的漏网之鱼，渔网越大，漏洞越多。
区别于上篇主动判断后做出的调仓，本文介绍一种不依赖主动判断几乎完全被动的调仓方式，非常简单，一共三步。
第一步：构建或参照一个基金评分系统，筛选出市场上表现较好的公募基金，剔除不符合要求的后形成排名。
第三步：根据第二条的选取范围，定期剔除掉出榜单的基金，换成新入的进行替换，之后以此往复。
我猜这时候有人要跳出来喊了：就这？这不就是最被唾弃的所谓看排名买基金，前两年用这种方式买基金的韭菜被套得基金app里都要长草了，连带支付宝的金选榜单都臭名昭著，你是不是当我们傻(⊙_⊙)?
两个组合的投资理念：这是两个主动基金组合，根据天天基金的评分系统，选取近几个月评分靠前而且稳定的20只左右基金等权重配置，一人一基，摊大饼。其中“十全十美”组合只投C类基金，数量少于20只。“仰望星空”组合则不限品种，数量20只。
评分系统：简单来说，根据选证能力（反映基金挑选证券而实现调整后获得超额收益的能力）；收益率（根据阶段收益评分，反映基金的盈利能力）；抗风险（反映基金投资收益的回撤情况）；稳定性（反映基金投资收益的波动性）；择时能力（反映基金根据对市场走势的判断，通过调整仓位及配置而跑赢基金业绩基准的能力）这五个维度综合打分评价基金。
具体的介绍可以参考肥常兄写过的文章《天天基金评分介绍及获取方式》、《天天评分的再思考及组合定制》。
调仓频率：月度更新天天基金评分排名进行基金调仓，场外基金C份额在没有手续费损耗的情况下，最快的调仓频率就是一个月，可以说这也是基金组合调仓能做到的极限。
根据我查阅到的资料，“十全十美”组合差不多是2022年6月18日附近的时点调整到目前的策略，而“仰望星空”组合是2023年年初调整策略，最初采用的是自制的评分系统，于2月末开始转换为目前的策略。
故以上两个组合的业绩，“十全十美”有效业绩可以追溯到22年6月17日，当日净值1.0048，截止目前5月26日最新净值0.9817，区间业绩为-2.29%；“仰望星空”的有效业绩从今年年初开始计算。
可能光看这个不够直观，我们来纵向对比同期的指数中证全指中证800、偏股混合基金指数；再横向对比同期优秀的投顾组合，此次对比样本选取公认比较出色的远足和若水主动。
虽然时间维度还不算很长，但目前得到的验证已经证明策略存在一定的有效性，由其在今年这种上上下下反复震荡的市场环境下取得的业绩表现更是难能可贵。
总体而言，组合的策略就是用量化的手段来解决选择基金和买卖基金的问题，用摊大饼的方式解决了组合搭建的问题，用管理人的话来说就是不用研究行业，不用研究个股，甚至不用研究个基，摊好大饼，优胜劣汰，灵活买卖。
上面的内容证实了策略一定时间内的有效性，但相信看到此处的朋友依然对策略长期的持续性存疑，毕竟表面上看起来就是追涨杀跌和频繁买卖么。
21年的时候懒人养基老师也写过相应文章来回测《基金回测：每年购买排名最前或最后十只基金，哪个回报可能更好？》
当时得出的结论是无论是每年换基还是买入后一直持有，买入每年最靠后的十只基金在三分之二以上的时间里收益率都显著优于买入排名最靠前的十只基金，说明即使放在以年为维度的时间长河中，追涨都不是好主意，基金短期的大幅上涨都很有可能透支了未来的业绩，应该在基金持续表现不佳、持有人骂得最凶、最令人绝望的时段介入。
但就像文章一开始所说的，渔网越大，漏洞越多，之所以上述回测成立，很重要的一点就是回测时间的长度以年为单位，最长的有八年，回测的时间越短失效的可能性越大（上面三分之一失效的时间基本都集中在1年和2年维度的回测里）。
中信建投证券曾经在去年底出过一篇研报《基金业绩评价与研究—基金业绩的可持续性》，其中提到考察期的长短对于基金业绩的影响很大，同时四季度表现好的和3年历史业绩前10%分位的基金更容易均值回归；具体验证方式和内容建议点击后阅读原文。
2、第一季度相比于二、三季度，对于接下来三个季度业绩的影响并无显著不同。选择在一、二、三季度业绩排名靠前（前40%）的基金，在接下来的三个季度大概率会有超越平均的回报水平。
以上统计还只是单纯只以业绩来进行筛选，相信结合更多其他参数，选出来的基金业绩的短期持续性理应更加有效才对。
写在最后：本文所提到的调仓方式，是不是就如之前所说不懂市场，不懂行业，不懂基金经理都没关系。无需判断，执行轻松，操作简单，却依然业绩不错甚至超预期。
但天下没有一劳永逸可以躺平赚钱的方式，说几个我个人认为的风险点以示效尤吧：
1、在给“仰望星空”做归因分析的时候，我发现其目前持仓中在医药行业的敞口占到了34%，再细化到个股基本都是中药类的个股为主，同时计算机行业的占比也有10%以上；
在极端环境中短期业绩占优的基金，往往风险敞口的暴露较为集中，有时候遇到黑天鹅必然也会遇到较大回调。
2、虽然买卖和调仓的问题解决了，但本身评分模型的搭建和维护，或者参照的评分模型的有效性，才是策略真正核心的部分，摊大饼也许不难，但选材并非易事，比如具体的持仓数量及比例，以及评分系统的漏网之鱼该怎么取舍。
3、组合里总有赚钱和亏钱的基金同时存在，对于亏钱的基金在调仓时要勇于斩断亏损，让利润奔跑，只要整体组合是向上的就行，但要是组合本身不再定期向上或存在超额的时候，策略该如何调整，需要未雨绸缪。
好了，就到这吧，本文主要以介绍为主，并非推荐，本人也未曾使用过此策略，策略管理人肥常老师本身也在不停迭代的过程中，真正值得学习的是开发出这套策略背后的原理以及定期检查迭代的能力，各位请酌情参考。
风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上